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图片来源/新华社 ■中国经济时报记者 刘慧 国庆假期，北京各大商场迎来一波黄金消费热潮，不仅大爷大妈喜欢买金首饰，年轻人也喜欢买金瓜子、金豆子等黄金单品。北京市市民小姚告诉中国经济时报记者：“每年都会买一些黄金首饰，就当给自己存钱了。” 相关数据显示，今年中国等亚洲黄金消费大国的进口量正在增加。10月10日，国际现货黄金盘内震荡偏跌行情，黄金价格在1695美元/盎司一线附近波动，短线金价区间调整。 北京师范大学教授、“一带一路”学院研究员万喆在接受中国经济时报记者采访时表示，近期国际金价主要有两个动力支，一是通胀因素，二是避险情绪。通胀因素在比较长的时间都成为了金价高位的支撑，而到目前为止，还未能看到非常有效的、能够抑制通胀的迹象。但应该看到，在前一段时间，金价实际上是涨跌互现的，所以最近金价的再次走高，还是与通胀有关。 “最近，英国推出减税计划以后，又引发了市场对于通胀的焦虑，对于未来赤字可能增加的压力，使得英镑大幅度下跌，甚至引发了英国央行不得不出手救市。”万喆对记者表示，美国的恐慌指数实际上也达到了一个高点，所以在这种情况下，就不难理解为什么金价又再次升高了，现在又出现避险情绪的升高，主要还是对美联储加息会引发多大程度的经济衰退、会不会引发危机而感到担忧。 黄金是由货币属性定价的不生息资产，具有抗通胀功能和避险功能。俄乌冲突刚开始时，国际金价从1800美元/盎司一度冲高到2000美元/盎司，现在金价基本上在1660-1690美元/盎司区间徘徊。 招商证券研发中心首席宏观分析师张静静表示，自2021年下半年以来，欧美通胀指标全部创下数十年新高，通胀形势的严峻程度直逼20世纪70年代。尽管拥有“抗通胀”功能，但以美元计价的黄金仅在俄乌冲突初期有所表现，其余时间都略显萎靡。因为20世纪70年代黄金的驱动力是高通胀，2016-2020年黄金大涨的主因是负利率。 张静静认为，通胀与负利率债规模存在“跷跷板”关系，负利率债的兴起令黄金暂时由抗通胀资产变成通胀厌恶资产。2020年9月之后，通胀走高扼杀了负利率债规模，特别是2021年Q4高通胀触发美联储货币政策转向后，全球负利率债规模快速萎缩，严重削弱了黄金配置价值。 全球无风险利率的锚仍是美债，美债收益率仍要看美联储。在张静静看来，只要美联储结束加息，全球负利率债规模仍将略微反弹并暂时推升黄金价格。但是，从长期来看，国际金价并不便宜。权益资产是否便宜往往看估值或者风险溢价。估值与风险溢价都与无风险利率有关。黄金由通胀与名义利率两因素驱动，那么剔除通胀因素的实际金价即可反映黄金的“估值”水位。美元计价与英镑计价的实际黄金价格均处于历史高位，由于美元与英镑基本呈现“跷跷板”关系，这一结果说明各自计价的实际黄金价格本身并未受到汇率因素干扰，相对客观。 “黄金虽然由海外特别是美国定价，但多数国内投资者关注以及交易的仍是人民币计价黄金。”张静静表示，在人民币计价资产中，黄金基本收平但跑赢同期的权益资产；在美元及欧元计价资产中，黄金虽收跌，但也跑赢了同期的欧美股票指数。 本公众号版权归中国经济时报所有。如转载或引用本文内容须经许可，并注明转自中国经济时报。 热点链接 ●采暖季国内LNG价格将呈波动态势 ●关注丨国庆假期长三角、大湾区楼市活力凸显 ●重庆高质量发展典型案例丨重庆农村商业银行倾力助推经济社会高质量发展 ●聚焦假日旅游（1）丨国内边境城市游带火假日文旅市场 监 制 丨 王辉 李丕光 王彧 刘卫民 主 编丨毛晶慧 编 辑丨谷 云 【中国经济时报--中国经济新闻网 http://www.cet.com.cn】 |
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